大額融資,券商:工商融資以備戰

來源: 融資    發佈時間:2009/11/23 下午 04:50:14   返回  打印
大額融資 創業板順利推出並得到市場認可後,融資融券、股指期貨已成為資本市場的下一個目標。公開消息顯示,券商大力募集資金,備戰融資融券、股指期貨等創新類業務。
 大額融資  創業板順利推出並得到市場認可後,融資融券、股指期貨已成為資本市場的下一個目標。公開消息顯示,券商大力募集資金,備戰融資融券、股指期貨等創新類業務。

  募資:各顯其能

已經上市的券商,正在以不同方式募集資金。

5月27日,東北證券發布了2009年配股募集資金運用可行性分析報告。通過此次配股,東北證券有望募集到近40億的資金。另有最新消息顯示,長江證券的配股融資工作正在緊鑼密鼓地推進。

8月14日,西南証券公佈了非公開發行股票預案。公告稱,本次發行股票合計不超過50000股,總募集資金不超過60億。

8月18日,光大證券在上海證券交易所掛牌上市,公開發行5.2億A股,發行價21.08元,共募集資金約109億,市盈率58倍,是近7年來首家以IPO方式上市的券商。

而作為A股IPO重啟後的第二隻券商股,招商證券近日也發佈公開募股公告,網上申購價格定為31元每股,發行量不超過3.6億股,募集資金高達112億元。

11月3日,國元證券公開增發A股順利完成,共募集資金99億元。

而尚未上市的券商,再次期待夢圓IPO。

據了解,目前尚在等待審核IPO的券商包括國信證券、西部證券、華泰證券、紅塔證券、山西證券及興業證券等。 2008年因業績巨虧而無緣IPO的東方證券,傳言有跡象表明或將重啟上市之途;民族證券與金元證券,亦有消息推測雙方有意合併上市。同樣有上市意圖的還包括國泰君安和申銀萬國。

隨著招商證券的上市,證券市場上的券商股將增加到11家。有媒體統計顯示,今年已經融資完成和已經進入流程的券商共涉及資金420億,這些資金將全部進入到各家券商的淨資本中。

  淨資本瓶頸

創新類業務已被資本市場視為未來的發展方向。

《光大證券招股說明書》中稱,我國證券公司主要依賴證券經紀、證券承銷和證券投資等傳統業務。由於傳統業務受二級市場行情的影響較大,導致以傳統業務為主的證券公司業績波動很大。市場分析認為,融資融券、金融期貨、直接股權投資、創業板發行上市等證券公司創新業務的即將陸續推出,將為證券公司帶來廣闊的市場業務機會,將有利於證券公司開闢新的利潤增長點。

  問題在於,券商淨資本有限。

資料顯示,我國證券公司在成立之初即普遍存在資本規模小、資金實力薄弱等問題。經過多年發展,我國證券公司在資本規模、資金實力等方面上了一個台階,並出現了一批規模較大、實力較強的證券公司。但就總體而言,我國證券公司仍然處於資本規模小、總體競爭力弱,難於抵禦巨大市場風險的狀況。

事實上,在以淨資本為核心的監管體系下,淨資本水平決定證券公司業務資質和業務規模。中國證監會在《證券公司風險控制指標管理辦法》中規定:淨資本與各項風險準備之和的比例不得低於100%;自營權益類證券及證券衍生品的合計額不得超過淨資本的100%;自營固定收益類證券的合計額不得超過淨資本的500%;持有一種權益類證券的成本不得超過淨資本的30%;對單一客戶融資業務規模不得超過淨資本的5%;對單一客戶融券業務規模不得超過淨資本的5%。

券商們有心無力的狀況不言而喻。

以東北證券為例,《東北證券:2009年配股募集資金運用可行性分析報告》稱,公司受淨資本偏低的影響,給公司資產管理業務規模的擴大、IB 業務和融資融券業務資格的申請以及股權直接投資業務的開展等方面形成了重大的影響,淨資本的不足成為了公司發展的一個重大瓶頸。公司亟須通過再融資,進一步提高淨資本,消除這一發展瓶頸,提高公司市場競爭力。

  一箭數雕

眼下券商們正在進行的融資行動,顯然直接源於創新類業務將導致券商資金不足的問題。不過更深層次上,券商們的融資舉動,或源於行業發展需要。

隨著高盛、瑞銀等國際證券公司在中國設立合資公司,國內證券公司開始直接面對擁有雄厚實力的國際證券公司的正面競爭。而隨著證券行業對外開放步伐的進一步加快,將有越來越多的國際證券公司進入中國資本市場,並在相關業務領域特別是投資銀行業務領域對我國證券公司形成衝擊。

威脅券商們生存的不僅僅是外國投資者。眼下,新修訂的《證券法》已放鬆了對混業經營的限制,商業銀行、保險公司已在一些業務領域向證券行業滲透。

需要面對的競爭者愈來愈多,整體規模不大的中國券商們,開始寄望融資以做大做強。 “應該說每個券商都有這種上市衝動。我相信不光現在,將來也會有越來越大的證券公司到A股上市,甚至到香港、美國等。”國巨資本國際控股集團總裁、美國萬通投資銀行控股集團執行董事孫飛對《中國產經新聞》記者表示。

同時,上市也是券商“防範風險的一個做法,通過上市,把證券行業裡累積多年的風險,通過公募,釋放掉風險。”上海師範大學金融學院博士張毅接受《中國產經新聞》記者採訪時表示,近水樓台先得月,只要國家允許,券商上市的步伐會越來越快。

近日,針對多家證券公司提出的IPO申請,證監會有關部門負責人表示,支持符合條件的證券公司直接發行上市,使更多證券公司在發展進步中獲得IPO上市的機會。

  資金流向之謎

券商募集到的巨額資金,意欲何去何從?

  傳統業務顯然不可輕視。

資料顯示,2008年度,券商收入還是主要依賴於傳統的證券經紀和證券投資業務等風險較高的業務,佔比高達87.59%;而風險相對較低的發行承銷和資產管理業務,尤其是創新類業務,僅佔行業總業務比重5.96%。

《西南証券股份有限公司非公開發行股票預案》稱,隨著股權分置改革的完成,我國證券市場將實現全流通,證券經紀業務的規模也將隨之有較大的擴張。另外, 隨著近年來國內證券市場中企業整體上市、海外上市公司回歸、多層次資本市場建立等諸多積極因素的推動,我國證券市場的規模不斷壯大,流通市值和交易量也進一步放大。因此,對於證券公司而言,未來能否在行業內保持持續競爭能力,經紀業務的規模將是一個重要的體現。

問題在於,我國證券市場屬於新興市場,眼下證券投資者的投機心理普遍較強,持倉時間一般較短,偏好頻繁地進行交易。但是,隨著機構投資者隊伍的不斷壯大和投資者投資理念的逐步成熟,證券買賣頻率會有所下降。

此外,“傳統業務競爭過於激烈,同質化嚴重。券商需要另闢蹊徑。”張毅說。

  另外,創新型業務同樣無法輕忽。

以股指期貨為例,西南証券稱,股指期貨作為國內資本市場的一項新生事物,其推出必將帶來國內資本市場更深層次的變更,為國內證券公司提供新的盈利機會, 能否及時參與將是體現證券公司競爭實力的一項重要標誌。因此,西南証券將利用本次募集資金盡快實現控股或設立期貨公司,積極備戰股指期貨業務。

資料顯示,證券公司業務多元化和經營特色化已成為國際證券行業發展的方向。資料顯示,國外證券業務已突破證券承銷、證券投資、經紀業務等傳統業務框架,並通過在全球範圍內廣泛開展併購、諮詢、股權投資等創新業務,實現了收入和利潤來源的多元化。

在中國,目前“傳統業務與創新類業務都是重點。券商既要鞏固原有市場份額,擴大市場份額,又要佔領新的市場。”孫飛說,作為券商,其傳統業務有一定比例的市場佔有率,且運作起來駕輕就熟。而創新型業務,例如PE領域存在暴利,假如投了一個億,如果市盈率是50,即意味著收益為50個億,利潤相當可觀。

孫飛的意思是,眼下已穩定的傳統型業務,例如經紀、投行業務,可能還是主流。但包括PE在內的創新型業務,將會成為券商新的贏利增長點。張毅亦稱:“根據我們國家現在證券市場的發展,還有好多東西沒有開展,所以券商在創新類業務方面,發展前景值得期待。”
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